霍华德·马克斯

背景与履历

Howard Marks 是 Oaktree Capital Management 联合创始人，也是机构投资者最重视的周期思想家之一。他早年在 Citi 和 TCW 做高收益债与困境债投资，1995 年与团队创立 Oaktree，把信用风险、违约周期、流动性和投资人心理作为核心研究对象。Marks 的影响力来自长期备忘录：他不提供短期点位预测，而是反复训练读者识别周期位置、市场共识、风险补偿和“现在应更进攻还是更防守”。在高净值与机构圈，他的 memo 常被当作资产配置前的风险温度计。

代表事迹

• ●2008 年前多篇备忘录警示信用泡沫、杠杆和低风险溢价，事后成为经典案例。
• ●《投资最重要的事》系统化提出二阶思维、风险控制、周期意识和逆向投资。
• ●将困境债、高收益债和私募信用中的风险定价经验转化为跨资产通用语言。
• ●Oaktree 成长为全球最重要的另类信用管理平台之一，AUM 达 2,000 亿美元以上。

写作风格

Marks 备忘录不定期发布，通常围绕一个核心概念展开，篇幅适中但逻辑密度高。写作风格克制、反复定义概念，尤其强调“风险不是波动，而是永久损失或结果低于所需”。主要议题包括周期、市场心理、信用利差、泡沫、低利率、被动投资和二阶思维。